产业链整合将加快,爱迪尔16亿收购两珠宝企业

2019-11-05 00:51栏目:工艺礼品
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目前我国珠宝首饰行业处于较快发展阶段,市场份额快速增加,进入企业越来越多,市场竞争较为激烈。尤其在零售领域,品牌较多,市场集中度较低,但龙头公司的格局相对稳定。未来,随着竞争进一步增加,行业产业链整合将加快,企业在工艺等产品质量,以及品牌的推广将给予更多关注。

爱迪尔昨日晚间披露募资预案,拟向李勇、王均霞、金鼎投资等多名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的千年珠宝100%股权;拟向陈茂森、浪漫克拉等多名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的蜀茂钻石100%股权。两项标的资产交易价格定为16亿元。同时拟以询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股票募资不超过3.05亿元的配套资金。

华南新闻中心 张金豹 发自深圳

中国证监会公布了最新IPO预披露名单,其中爱迪尔珠宝拟深交所上市,本次发行不超过2500万股,发行后总股本不超过10000万股,保荐机构为海通证券股份有限公司。募集资金将用于爱迪尔珠宝生产扩建项目、爱迪尔珠宝营销服务中心建设项目、补充与主营业务相关的营运资金。

市场集中度较低 龙头公司格局稳定

千年珠宝主营业务为钻石镶嵌饰品、黄金、翡翠饰品、彩宝镶嵌饰品及其他,2016年度及2017年度实现营收分别为5.13亿元及7.2亿元;蜀茂钻石主营业务以钻石镶嵌饰品为主,2016年度及2017年度实现营收分别为2.99亿元及3.74亿元。

产业链整合将加快,爱迪尔16亿收购两珠宝企业。珠宝企业爱迪尔2017年年报日前遭深交所问询,焦点集中在营收、扣非净利润及现金流等问题。爱迪尔于6月11日作出回复。针对募投项目情况,爱迪尔坦言,公司前期对市场预测不够精准,导致投产进度放缓,后续对该项目将不再大力投资基础设施建设和生产设备的购置。

申报稿显示,以外资和港资品牌珠宝商为代表的知名品牌珠宝商在一线城市树立起良好的品牌形象后开始向二三线城市拓展,而以公司为代表的一批国内品牌在加快二三线城市开店布局、发掘二三线城市消费潜力、快速扩大市场份额、提高品牌的市场知名度的同时,开始为进入一线城市打好基础。珠宝首饰行业市场呈现出不同品牌在不同区域互相渗透的竞争格局,目前市场集中度不高。虽然公司坚持以品牌建设为中心,通过一系列的产品设计创新、管理创新、品牌建设创新等创新活动,经营业绩呈现快速增长的良好势态,在珠宝首饰行业树立了较好的口碑;但与周大福、周生生、谢瑞麟等港资品牌竞争对手相比,如果公司不能通过各种方式不断提高竞争力,在短期内做强做大,进一步巩固和扩大竞争优势,有可能在竞争中处于不利地位。

365bet体育在线总站,我国珠宝行业经过近 35 年的发展,形成了三种企业类型,分别为传统珠宝加工企业、传统珠宝品牌企业以及电子商务珠宝品牌企业。第一种传统珠宝加工企业数量较多,其中一类为国外珠宝品牌做 OEM,属于最低端产业链环节。在金融危机环境下,这些加工企业就会失去订单。另外一类为国内珠宝品牌做贴牌生产,没有品牌,企业规模较小。

本次评估中,千年珠宝100%股权的评估值为9.01亿元,蜀茂钻石100%股权的评估值为7.02亿元,经交易各方协商,确定本次交易中购买千年珠宝100%股权的交易价格为9亿元,购买蜀茂钻石100%股权的交易价格为7亿元。

去年,爱迪尔实现营业收入18,432.70万元,同比增长55.64%;扣非后净利润3,963.48万元,同比减少29.62%,该数据为公司2015年上市来最低,同时也是过去七年最低,据和讯个股数据显示,2011~2016年,爱迪尔扣非净利分别为:6021万元、7301万元、8891万元、8556万元、6483万元和5631万元,均高于2017年。

第二种传统珠宝品牌企业,例如港资品牌周大福、周生生、谢瑞麟、六福珠宝,以及本土品牌老凤祥、潮宏基、明牌珠宝等。这些企业具有较高的品牌知名度,国内市场较为稳定。

爱迪尔主营业务为珠宝首饰产品设计研发、生产加工、品牌连锁,主要采用加盟商加盟销售和非加盟商经销销售相结合的业务模式,开展“IDEAL”品牌珠宝首饰的设计、生产与销售,主导产品为钻石镶嵌饰品。公司2015年-2017年度分别实现营收为8.4亿元、11.84亿元及18.43亿元,实现净利6737.88万元、5779.58万元及6034.07万元。

在非经常性损益方面,爱迪尔表示,去年因收购世纪缘,被收购标的企业违约终止交易,产生的2,000万违约金所致。标的企业主动叫停并购曾一度引起关注,爱迪尔最终将双方“分手”的原因归结于市场变化,及双方在经营理念和后续发展方向上的分歧。

第三种为电子商务珠宝品牌企业,在珠宝电子商务的宽广大道里,创建于 2002 年的钻石小鸟,率先把 " 鼠标 + 水泥 " 的模式引入网络珠宝销售,成为国内最早的网络钻石品牌。还有紧随其后的欧宝丽、普林尼、I Do 等。

对于此次预案,爱迪尔表示,本次交易的对象均为珠宝首饰企业,且千年珠宝及蜀茂钻石的主营业务与爱迪尔主营业务基本相同,属于同行业企业。通过本次交易,有助于爱迪尔进一步丰富其产品种类并使原有的产品、渠道、市场进一步升级,加速全国销售网络布局,增强盈利能力,提升综合竞争力。本次交易完成后,千年珠宝及蜀茂钻石将成为上市公司的全资子公司,并纳入上市公司合并报表范围,有助于公司进一步扩大销售规模,创造新的利润增长点,有利于增强盈利能力。

在营收方面,爱迪尔与主要竞争对手之间仍存差距。

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事实上,我国目前珠宝首饰企业数量众多,产品同质化程度较高,价格竞争激烈。爱迪尔的主要竞争对手为周大福、周大生、谢瑞麟、老凤祥、潮宏基等。据爱迪尔最新回复,与公司营收较为接近的是莱绅通灵,2017年度莱绅通灵营业收入为196,355.98万元,爱迪尔为184,326.96万元。中端市场全国性品牌营收靠前的企业中,周大福去年营收2,119,374.91万元,老凤祥3,981,035.44万元。

对于珠宝生产批发企业和珠宝零售企业利润有所不同,行业的利润主要集中在零售环节,所以;营收渠道和上下游资源整合能力成为珠宝首饰企业的主要竞争力。在零售领域,国外及香港的奢侈品牌逐渐进入大陆,境内的珠宝市场逐步形成了国外品牌、香港品牌、境内品牌三足鼎立的竞争局面。

爱迪尔分析称,随着消费群体对饰品材质多样化需求的不断增加,以黄金饰品为主导产品的市场格局正逐渐被打破。珠宝首饰企业在竞争中形成了差异化的产品定位,如主打K金珠宝首饰的潮宏基、主打钻石镶嵌的谢瑞麟、主打彩色宝石的ENZO和主打水晶饰品的施华洛世奇等。同时,传统的黄金企业也在积极打造多元化产品体系,顺应当下珠宝行业国际化、时尚化、年轻化的趋势。

国际知名品牌主要面向高端市场,门店主要在一、二线城市开放,代表品牌有 Cartier、Bvlgari、Tiffany 等;中高端市场竞争较为激烈,主要竞争品牌有港资的周大福、周生生等和内地品牌老凤祥、周大生、明牌珠宝等,其中港资品牌门店开设主要集中在一、二线城市,近年来也开始积极布局三、四线城市:内地品牌渠道覆盖至四线城市,在渠道拓展方面,多数为加盟 / 经销模式。

业内人士认为,珠宝产品因单品价值较高,只有具有一定品牌效应的产品才能获得消费者对于产品质量、售后服务的信任。

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另外,值得注意的是,爱迪尔现金流已连续三年为负。2015年至2017年,爱迪尔经营活动现金流量净额分别为-10,263.75万元、-3,017.88万元、-35,550.55万元。

总体来看,周大福、老凤祥、周大生为中国内地珠宝首饰市场品牌占有率的前三,分别占比 9%,6% 和 5% 左右。三者市场份额合计为 20% 左右,品牌间竞争相对激烈但格局较为稳定。

对此,爱迪尔回复称,首先,因销售收入快速增长,相应增加各环节的储备,导致存货占用资金增加,影响了公司资金运营的效率;其次,应收账款占用资金增加;再次,公司采取批量大额采购策略进行采购,同时公司适度缩短付款周期;最后,公司产品毛利率有所下调。

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除上述关注的问题之外,募投项目“爱迪尔珠宝生产扩建项目”也是深交所问询的重点。

企业数持续增加 产业链整合将加快

此前爱迪尔拟投入募集资金17,644.22万元,目前已投入金额为9,290.11万元,投资进度为52.65%。募投项目进展较慢。

2011-2017 年,中国珠宝首饰及有关物品制造行业规模以上企业数量不断增加,增速呈先降后升的趋势。2017 年,企业规模达到 536 家,较 2016 年同比增长 6.56%,按照这样的发展趋势来看,2018 年企业规模将达到 560 较左右。企业规模的进一步扩大,会使行业竞争局面更加激烈,企业应该在营收渠道上基于较大的关注,在零售领域抢占先机,另外配合上下游资源整合能力,提升自身竞争力。

资料显示,“爱迪尔珠宝生产扩建项目”的主要内容为:对已有物业进行装修,增加研发设计设备的投入和生产设备的投入,招聘员工完善珠宝加工中心和设计研发中心。

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爱迪尔坦承,由于立项时间长,受宏观经济变化的影响,珠宝行业的大环境发生变化以及前期对市场预测不够精准,导致投产进度放缓,本着对募集资金负责的态度,不再大力投资基础设施建设和生产设备的购置,并将根据市场需求对项目进度进行调节,与此同时,公司将积极寻求更有前景的项目,合理使用募集资金,从而为广大投资者创造更大的收益。

未来,我国珠宝行业的焦点和趋势主要集中在四个方向,分别是产业链整合、工艺设计、品牌建设以及电子商务方面。在产业链整合方面,具有完整产业链的企业将在洗牌过程中获得更大的市场份额,而不注重设计、品牌建设乏力、零售渠道狭窄的企业将在竞争中淘汰。工艺和品牌都是消费者购买时被越来越看重。网络珠宝销售商发展步伐较快,新兴珠宝电商较快抢夺传统珠宝商的市场份额,珠宝企业加速电商化,势必将推动行业竞争的白热化。

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以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国珠宝行业商业模式与投资机会分析报告》。

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