25亿资金对决中国铁塔,共建共享模式成趋势

2019-10-26 05:52栏目:通讯产品
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飞象网讯8月8日消息,昨天中国铁塔公布了上半年业绩,在业绩报告会上,中国铁塔总经理顾晓敏表示:“截至6月底中国铁塔接到6.5万个5G基站建设需求,今年主要为现有铁塔基站改造,在收费方面不会双重收费。”

"u003Cdivu003Eu003Cpu003EC114讯 8月7日消息今天,中国铁塔发布了截止6月30日的上半年财报。u003Cu002Fpu003Eu003Cpu003E期内,中国铁塔营业收入稳定增长,实现人民币379.80亿元,同比增长7.5%;净利润为25.48亿元,同比增长110.6%,盈利能力不断增强。u003Cu002Fpu003Eu003Cpu003E在随后的业绩说明会上,中国铁塔总经理顾晓敏表示,随着5G商用牌照发放,5G建设已全面展开,公司有帮助营运商在全国多个城市展开5G建造,争取政策及资源支持,而全国多个政府已明确由中国铁塔统筹5G站址规划。u003Cu002Fpu003Eu003Cpu003E顾晓敏表示,截至6月底接到6.5万个5G基站建设需求,今年主要为现有铁塔基站改造,在收费方面不会双重收费。u003Cu002Fpu003Eu003Cpu003E据悉,中国铁塔上半年资本开支为89.06亿元人民币,而早前订下的全年资本开支指引为300亿元,中国铁塔董事长佟吉禄预期全年资本开支应维持在300亿元以内,而取用资本开支的原则是要以满足三间营运商的需求为前提,节奏及进度主要取决于运营商的部署安排。佟吉禄指出,即使5G需求增加,公司亦会尽量通过资源共享等形式尽量减少新建。顾晓敏又补充,上半年租户增长速度符合预期,估计下半年塔类租户增速不低于上半年。u003Cu002Fpu003Eu003Cu002Fdivu003E"'.slice, groupId: '6722387321691308557

5G商用上演“拉锯战” 25亿资金对决中国铁塔来自智通财经app的原创专栏

随着5G商用拍照的正式发放,国内5G建设速度进入高速时代。据悉,目前仅中国铁塔股份有限公司一家公司在1-5月份就已经收到了来自三大运营商的5.5万个5G建设需求。

随着5G商用牌照发放,5G建设已全面展开,中国铁塔帮助运营商在全国多个城市展开5G建造,争取政策及资源支持,而全国多个政府已明确由中国铁塔统筹5G站址规划。

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公布业绩后的$中国铁塔$ ,正站在下一轮行情的十字路口。

智通财经APP获悉,中国铁塔全年实现营业收入718.19亿元人民币,同比增长4.6%;净利润26.5亿元,同比增长36.4%。其中,塔类业务、室分业务、跨行业业务分别同比增长2.3%、41.7%及6倍,公司整体收入结构逐步优化。

5G基站建设即将进入高峰期

这份低于预期的成绩单让大行产生了分歧,在瑞银表示“失望”的同时,大和也调低了目标价,而富瑞则维持“买入”评级。同时,多空双方也在二级市场上产生了争执,在中国铁塔公布财报的第二个交易日,其股价收出了一根“十字星”,这意味着有大量的抄底资金进场了。

来自中国铁塔的数据显示,目前北京、上海、广州、浙江等省市的铁塔分公司已分别交付5G基站4400、3700、5000、3100多个,仅这四个重点省市便已建成超过1.62万个5G基站,后续三大运营商会陆续开通这些已交付的基站。

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中国移动表示,将在全国范围内建设超过5万个5G基站,在超过50个城市实现5G商用服务。中国电信也表示,今年将在沪建设超过3000个5G基站,到2021年底建设超过1万个5G基站。

值得注意的是,在中国铁塔公布财报的前半个月内,其股东高瓴资本以1.84的价格增持了1.8亿股。面对中国铁塔超100倍的市盈率,多方接盘的底气何在?

国泰君安的报告预测,中国移动预计建设38.8万个5G基站,中国电信预计建设10万个,中国联通预计建设5.2万个。在2021年至2023年达到5G建设高峰期,每年新增5G基站超过100万个。

“共享”的力量

共享共建基站已是大势所趋

已处于行业垄断地位的中国铁塔,正在想办法从另一个途径增加营收。

一场以共享、节能为主题的试验正在加速中国5G商用进程。

对于铁塔公司来说,增加收入的途径一般为两个:新建铁塔、提升共享率。前者是中国铁塔从未停止的事情,而提升共享率则是其提高净利润的一个新突破口。

5G时代,三大运营商的制式统一。据业内人士测算,中国移动的2.6G频谱的基站覆盖距离是424米,电信和联通的3.5G频谱的基站覆盖距离是322米。由于三大运营商的基站覆盖距离差距不是很大,尤其是电信和联通则可以认为是完全一致的。

铁塔在建立之初需要投入大量资本,并经过长时间的折旧及运营,在一段时间后才会开始产生利润,但提升共享率所需的资本投入则远远小于新建铁塔。从美国及印度的铁塔行业来看,随着铁塔共享率的不断提升,其租金不但没有下降,甚至出现了上升。

同时,5G时代三大运营商的投资会更大。再加上三大运营商在5G建设初期的NSA组网需要4G和5G双连接。

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这次中国移动可以1.8G FDD 2.6G NR,电信联通则是1.8 G FDD 3.5G NR,就基站建设的角度来看,三大运营商的共建共享是完全具备可能性的。

如今,“共享”一词也开始频频出现在中国铁塔的财报中。在2017年以后,中国铁塔开始尝试把社会各个区域里的站、杆、塔利用起来,实现其与基站建设的互通,将数个行业所需的信息服务综合在一个塔上,以实现路灯杆、监控杆、电力塔、楼宇资源等社会资源共享,进而降低建设投资成本。

共享共建大大减少重复建设

“共享”在降低成本上的贡献有多大?以港珠澳大桥为例,在通信设施建设上,该大桥实现了100%共享现有设施资源,使得总体投资成本相比传统模式下降66%,建设周期缩短65天。

中国铁塔的存在,减少了三大运营商在机房和铁塔方面的重复建设。

在中国铁塔上市之时,其全国新建通信铁塔共享率已达至70.4%,这一数字在2018年继续提高。据中国铁塔年报,截至2018年底,其总租户数超过3百万个,同比增长12%;站均租户数从2017年的1.44提升到1.55,同比增加7.6%。

铁塔公司的经营范围是铁塔建设、维护、运营,基站机房、电源、空调和室内分布系统等配套设备的建设、维护、运营,基站设备的维护,并不负责基站的建设。因此机房里的通信设备还得三大运营商自己去采购、建设。

不过,放在全球铁塔行业平均水平来看,中国铁塔的共享率仍处于低位。

目前,中国5G试点加快,中国铁塔已协同支撑运营商在全国范围内建设了超过10000个5G试点站。中国工程院院士邬贺铨此前介绍,据了解,中国铁塔已储备超千万级的站址资源,以及自有超过196万的存量站址资源,全力支撑5G低成本快速布网。

目前,美国的独立铁塔公司的共享率接近2,且单塔的收益超过4万美元,而中国铁塔的单塔收益仅为5775美元;印度的独立铁塔公司共享率更是达到2.3,哪怕受到国内居民消费水平的限制,其23210美元的单塔收入也是中国铁塔的4倍。但这也意味着未来中国铁塔的站址共享率仍有较大的增长空间。

邬贺铨还指出:“5G将要求更密集的基站,而且5G基站的密集组网需要大量光纤,特别是5G基站数将是4G的4到5倍。中国在4G网络方面投资约7200亿元,5G投资更大。”

现金流为王

未来,在5G建设上利用现有站址资源和全社会的路灯杆、监测杆、路面、墙面等资源,通过共建共享,布放5G设施是大势所趋,也将大幅节省网络投资,节省土地资源。

尽管中国铁塔在共享率的提升上仍有很长的路要走,但其在现金流方面表现得足够出色。毕竟对于铁塔这类重资产行业,现金流是个比营收更加重要的指标。

365体育在线备用,记者:叶晨晖

由于中国铁塔的主要客户为三大运营商,且其签订的一般都是不可撤销的长期租约,并且附有租户续约的相关条款。中国铁塔的经营现金流入一直很高,其应收营业款周转天数也较短,坏账率极低。

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不过,由于中国铁塔的资本开支较高,其自由现金流相对于经营现金流要打个折扣,但这一情况已在2018年有大幅改善。据年报数据,中国铁塔资本开支为264.66亿元,同比减少近40%,其自由现金流也由负转正至190.74亿元。

资本开支主要用于新建、更新站址及共享改造等,5G时代的开启有利于中国铁塔进一步降低资本开支。

智通财经APP获悉,由于5G将采用高频段,信号损耗更加严重,建设室分站、小基站的优势将大于宏站。届时,预计室内深度覆盖将成为运营商5G时期重点方向,中国铁塔的室分业务也将获得新的上升动力。

建立室分业务及小基站的优势在于,该业务更多的是建在已有的共享资源上,不需要大规模地建设宏站,因此,中国铁塔的资本开支在5G时代或将小于4G时代。此外,再叠加上述共享率的提升,中国铁塔的现金流在未来的一段时间里或都将持续大幅地流入。

值得注意的是,在降低资本开支的同时,中国铁塔也在尝试降低折旧费用。

折旧费用是铁塔企业最大的成本构成,2018年全年,中国铁塔的折旧费用高达326.92亿元。不过,这一成本或将在中国铁塔改变折旧政策后开始降低。

据年报称,中国铁塔已于2018年1月1日起以未来适用法核算该会计估计变更,将其自建地面塔的预计可使用年期由10年更改为20年。该会计估计变更自生效后,截至2018年年底,中国铁塔自建地面塔的折旧支出下降了人民币24亿元。

5G战场的赢家

在财报数字以外的5G战场上,中国铁塔也领跑了众玩家一步。

365bet娱乐,作为网络建设的基础,基站在5G时代将会成为最先的受益者。在2014年底三大运营商开启了大规模的4G基站建设后,基站数目开始剧增。

2017年底,4G 基站数目为328万站,相比于2014年的73万站增加了3.5倍,复合增长率65%,其中2015及2016年增长分别为142%和48.6%,而2015年4G基站超过3G基站数量。

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(全国基站总数变化 单位:万站)

这一趋势也将延续至5G时代。据海通证券预测,未来5G基站实现全国覆盖,有望较大幅度超过4G基站建设量。按照目前的频谱分配方案、其预计5G室外基站的建设规模将不低于500万站。

由于中国铁塔在行业中处于绝对的垄断地位,其必然是5G基站上的最大赢家,据中国铁塔管理层在业绩会上透露,三家运营商对5G站址的需求一定会多于4G的基站。据铁塔内部消息,铁塔公司将利用社会资源共享,在 2-3年内建设一张覆盖全国的5G网络,并且预计5G配套基站获得投资约1100亿元,可节省投资约2500亿元。

早在去年,中国铁塔就已与国家电网、南方电网签署战略合作协议,储备社会杆塔资源供4G、5G新建站址备选。因为大部分5G设备都设在路灯或电线杆上,十分贴合中国铁塔的“共享塔”战略。

此刻5G正处于爆发前夜,中国铁塔的股价已经先一步启动,尽管其百倍的市盈率已产生了部分溢价,但在5G预期的加持下,中国铁塔的行情仅是个开始,而这也或是资金大举增持、抄底的原因。

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